近期,多家外资机构发表了对中国股市的积极看法。高盛最新报告将MSCI中国12个月目标位从60上调至70,将沪深300指数12个月目标位从3900点上调至4100点,并维持对A股的超配建议。
从背后逻辑来看,一方面,国内经济持续回升向好。另一方面,随着资本市场改革举措不断推进,在较低的估值水平下,A股投资价值越来越受到海外投资者的关注。
联博基金资深市场策略师黄森玮对《证券日报》记者表示,A股配置优势持续彰显,中国股市有机会成为近期全球资金配置的方向之一。
全球投资者看好中国市场
5月20日,高盛发布的最新报告显示,自2024年1月底以来,MSCI中国指数已经上涨了31%,过去一个月上涨了19%,表现超越了大多数发达市场和新兴市场的股票。这一上涨的主要驱动因素包括中国经济的韧性、政策支持的有力表现,以及估值和投资者情绪的低迷起点。
中国市场对全球投资者来说至关重要。摩根大通中国区联席首席执行官陈妍妮表示:“过去20年,中国从全球第四大经济体发展成为第二大经济体,占全球GDP的比重从4.8%增至16.9%。为了更好地在这一不断演变的市场制定投资决策,深入了解中国市场对全球投资者来说至关重要。”
从政策面来看,宏观定调更加积极,富达基金多资产团队认为:“4月30日中 共中央政 治局会议召开,政策定调更为积极。财政、货币端均提出要加码发力。”
由于看好中国经济发展前景,不少外资机构上调了对中国GDP增长率的预测。
摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌表示:“摩根大通在3月份上调了2024年全年中国经济增速的预判,将预测的2024年中国GDP增长率从去年底的4.9%上调至5.2%。”
瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛在近期点评里提到,继一季度GDP增长超预期后,预计二季度实际GDP同比增速可能保持在5.3%左右。
改革举措提振投资者信心
除宏观经济不断回暖外,资本市场的改革举措也提升了全球投资者的信心。富达基金多资产团队认为,新“国九条”更加强调了加大上市公司分红监管及股份回购,也进一步增强了海外投资者信心。
二季度以来,A股涨幅亮眼。Wind数据显示,二季度以来,截至5月23日收盘,上证指数上涨4.76%,沪深300指数及中证800指数也分别上涨2.95%、2.56%。
黄森玮表示,中国利率水平处于历史低位,股市估值更是偏低,沪深300指数目前预估市盈率约12.1倍,仍低于长期均值,从价值投资的角度来看更具安全边际。同时,中国是少数仍密集出台利好政策的国家之一,包括提升资本市场质量的新“国九条”、超长期国债发行等。现阶段中国政策改革的边际效益相对高于全球其他主要市场。
从资金面来看,近期北向资金通过陆港通也大幅净流入A股。截至4月底,北向资金已经连续3个月增持中国股票。Wind数据显示,截至5月22日收盘,年内北向资金净买入金额达到959.90亿元。
摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示,以MSCI中国指数为代表的中国企业业绩已企稳反弹。MSCI中国指数的业绩自2021年上半年触顶之后,便持续下行;但从上市公司在4月份发布完2023年年报来看,MSCI中国指数的2023年业绩实现了近9.3%的同比增长。
“A股配置优势持续彰显。”黄森玮表示,A股上市企业的净资产收益率目前约9.9%,但市盈率却较低,沪深300指数约12.1倍。在新“国九条”等资本市场改革政策的指引下,若A股上市企业的股东回报能逐步提升,有望迎来长期估值上修的契机。
“截至今年3月底,四类外资基金,包括区域型基金、新兴市场基金、美国基金、全球基金对于中国A股股票的配置都是较低的,从今年4月份、5月份的市场上涨情况来看,外资低配程度都有所收窄。”刘鸣镝分析,这四类基金中每一类基金,如果低配减少25个基点,带来的增量资金约为390亿美元。
在行业配置上,富达基金股票部副总监周文群表示:“我们仍然看好确定性更强的高股息板块,包括能源、消费、金融、电信等。在经济增速进入中速稳定时期,低利率环境预计会持续,随着政策导向支持不断,预计会有更多A股上市公司提高分红意愿,股息率的相对吸引力提升。”
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